美联储降息再生变数 官员及市场分歧加大

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美联储降息再生变数 官员及市场分歧加大
美联储年内降息恐再生变数。图为位于华盛顿特区的美联储大楼。

围绕美国的通胀问题，何时降息、降几次，是否有加息的可能等问题近日再成关注焦点，对此，美联储官员以及经济学家、市场人士的观点也不尽相同。本周将公布核心PCE价格指数，这是美联储最看重的通胀指标。美国4月份的消费者价格指数CPI为3.4%，虽然比3月份的3.5%略有回落，但仍高于今年前两个月的3.1%和3.2%，显示通胀上行风险仍大，美联储年内降息恐再生变数。

美联储年内降息再生变数

美联储5月政策会议纪要显示：“多位与会者提到，如果通胀风险以适当的方式实现，他们愿意进一步收紧政策。”“与会者讨论了围绕经济前景的风险和不确定性。普遍认为通胀持续存在不确定性，并一致认为最近的数据并没有增加他们对通胀向2%回落的信心。”

美联储理事米歇尔‧鲍曼（Michelle Bowman）预计，美国通胀将长期保持在高位，并重申，如有需要不排除重启加息的可能性。“如果即将公布的数据表明抗击通胀进展出现停滞或逆转，我仍然愿意在未来的会议上调联邦基金利率目标区间。”鲍曼说。

目前有两家华尔街投资机构——杰富瑞（Jefferies）和瑞穗，也预计美联储年内不会降息。此外，来自美国顶级资产管理公司先锋集团的高级经济学家Shaan Raithatha表示，美联储在2024年基本不会降息。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家Torsten Slok也预计，美联储很有可能将在2024年剩余时间内维持基准利率不变。

资本市场开始对今年降息的预期大打折扣。利率期货交易员们押注今年剩余时间可能仅降息一次，普遍押注11月概率最大，其次是12月；全年出现两次降息的可能性不到50%，较5月早些时候认为的约70%的概率明显缩小。

此前，摩根大通董事长兼执行长戴蒙还发出更悲观的看法表示，美国经济出现“硬着陆”概率虽然很小，但并非为零。

戴蒙说：“我看到了一系列结果，对我们所有人来说，最糟糕的结果是滞胀、高利率和衰退。这意味着公司利润会下降，不过世界已经挺过来了，但我认为硬着陆的可能性比其他人想像的要高。”

FED理事沃勒对通胀回落乐观

另一方面，美联储理事沃勒（Christopher J. Waller）对通胀回落持乐观看法，并称无需加息。沃勒5月21日在彼得森国际经济研究所（PIIE）发表谈话时称，4月通胀数据显示朝2%的进展可能已经恢复，数据显示美国通胀并未加速、进一步加息没有必要。

沃勒表示，今年第1季美国民间国内最终采购增长3.1%、增速几乎与2023年下半年相同。沃勒表示，将密切关注第2季数据是否会延续第1季增速。

尽管美国最新公布的综合产出PMI以及制造业PMI在上升，但是沃勒特别关注非制造业的PMI，他说，来自供应管理协会（ISM）公布的采购经理人指数（PMI），最令人惊讶的是，占产出最大比重的非制造业PMI跌破50、创2022年12月以来最低，显示经济活动放缓。他说，这些数据若持续下去、将意味着制造业以外的经济活动正在趋缓。

沃勒表示，美国4月零售额呈现持平、前两个月数据向下修正，这可能意味着消费者正在减少采购。此外，信用卡和汽车贷款拖欠率升至疫情前水准、显示部分消费族群面临压力。尽管如此，服务支出数据看起来仍然稳健，应该可以支撑本季的整体支出。

沃勒21日表示，未来3至5个月数据若持续走软，美联储可以在今年底或明年初降息。

沃勒是最受关注的美联储官员之一，有分析人士认为，川普（Donald Trump，特朗普）明年若重新入主白宫，沃勒可能是鲍尔（Jerome H. Powell）的继任者。

经济学者：加息作用有限

美国经济学者黄大伟对大纪元表示，针对现在通胀的上行压力，即使加息作用也有限。

黄大伟说：“美国的通胀主要是疫情三年的超量QE（释放大量货币）引发，但是经过两三年基本上消化了相当部分超发货币，现在引起通胀的主要原因，是一些外在因素，这与美国的能源政策及地缘政治风险有关系。”

黄大伟表示，外在因素主要是战争因素、地缘政治等，带来物价上涨压力。今年与2022年相比，除了俄乌战争还在持续之外，还出现了以哈冲突、红海危机，以及中美贸易战升级等，这些都在加剧全球原油和供应链的成本上涨，这些因素给美国带来的通胀压力是单靠加息很难完全改变的，实现2%的通胀目标难度极大。

黄大伟还表示，美国失业率与疫情前的2019年相比并不高，持续加息后，一直低于4%，比预想的好，长期来看，美国经济会持续稳定是可以预期的。

美国劳工部（DOL）5月23日公布的数据显示，上周初领失业金人数再度下降，截至5月18日当周，经调整后的美国初领失业金人数报21.5万人，低于市场预期的22.0万人，创去年9月以来最大连续降幅。

此外，此前美国劳工统计局数据显示，4月美国失业率微升至3.9%，市场原预期维持上月3.8%不变。

北美投资顾问Mike Sun对大纪元表示，当前就业市场的韧性支撑着强劲的消费支出，为经济增长提供了动力。他认为，目前的高利率至少会继续维持到下半年。

此外，标普全球（S&P Global）近日公布的数据显示，美国5月的综合产出PMI（采购经理人指数）速报值自4月的51.3升至54.4、创25个月新高，优于市场预期的51.1；5月的服务业商业活动指数速报值自4月的51.3升至54.8、创12个月新高，优于市场预期的51.3。

同时，美国5月制造业PMI速报值自4月的50.0升至50.9、写下过去20个月以来第三高纪录，优于经济学家预期的50.0；制造业产出指数速报值自4月的51.1升至52.4、创2个月新高，依然维持走强。

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