在经历了连续三年的双位数涨幅后，华尔街针对今年的经济与市场前景已逐步达成共识。 尽管多数投资机构预期，美股2026年将持续上涨，实现罕见的「四连涨」，但涨势可能将放缓，且市场氛围转趋保守。
预测分歧扩大共识看涨但路径颠簸根据彭博社对21家主要投资机构的最新调查，卖方分析师（sell-side analyst）对2026年标普500指数的平均预期涨幅约为9%。 虽然所有受访机构均未认为趋势翻空，但目标点位的预测范围却相当分歧，反映出市场对高估值的不安。
德意志银行（Deutsche Bank）与奥本海默控股（Oppenheimer）最为乐观，预计标普500将突破8,000点大关，潜在上行空间约17%。
不过，美国银行（Bank of America）就显得较为保守，预期标普500指数年底将达7,100点，约有3.7%的涨幅。 最为谨慎的预估来自Stifel Nicolaus，预计未来12个月仅微幅上涨1.3%至7,000点。
LPL首席技术策略师特恩奎斯特（Adam Turnquist）提醒投资者需有心理准备。 他向CNN指出，历史经验显示，当标普500在前一年上涨超过15%后，次年虽平均有8%的表现，但过程往往伴随着波动。
他表示，在那几年里，标普500平均会先下跌约14%，之后才再度反弹，涨势绝非一帆风顺。
AI投资与获利扩散尽管市场波动度增加，但支撑2026年的基本面依然稳固。 华尔街普遍认为，企业获利增长与AI投资将是明年市场的核心动力。
Yardeni Research预期，标普500成分股公司的整体每股收益（EPS）将从2025年估计的268美元（第四季盈利尚未出炉），上升至2026年的310美元，增幅为16%。
追踪分析师预测的FactSet亦指出，市场对标普500在2026年的平均获利增长预期约为15%。
值得注意的是，增长动能正从少数科技巨头扩散至更广泛的企业。 2025年11月，道琼工业指数开始跑赢纳斯达克指数，这被视为行情正扩散到先前被忽略的公司，不再只由AI带动。
FactSet的数据显示，虽然美股七雄（Magnificent Seven）预期2026年获利增幅高达22.7%，但其余493家成分股的获利增长预期，也达到了稳健的9.4%。
Fundstrat经济策略师辛格（Hardika Singh）对CNN表示，目前几乎没有强而有力的理由，认为2025年的上涨行情无法延续到明年。
摩根大通（JPMorgan Chase）的分析师在报告中表示：「美国可望继续作为全球增长引擎，受惠于具韧性的经济，以及由AI驱动的超级周期，该周期正推动资本支出创高，带来获利的快速扩张。」
高盛研究部（Goldman Sachs）同样预期，美国股市的表现将优于多数其它大型经济体。
「金发女孩」经济与K型分化在总体经济层面，美国进入2026年时展现出了一定的韧性。 亚特兰大联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Atlanta）的GDPNow工具估计，目前实质GDP增长率为3%。 失业率虽在近几个月略有上升，但按历史标准仍偏低，仅4.4%。
在经济增长且多数想找工作的人都能找到工作的情境下，股价通常会走高。
此外，税务分析人士预期，由于2025年7月通过的《大而美法案》，2026年将出现大规模的退税与企业激励措施，这将对经济也将形成强力刺激。
与此同时，美联储（Fed）的货币政策已切换至宽松模式。 自2025年下半年开启降息周期以来，市场预计2026年仍有进一步降息空间。
美国银行资产管理公司首席股票策略师桑德文（Terry Sandven）表示：「通胀温和、利率趋势下行、获利趋势上行——这对股票而言是『金发女孩』（Goldilocks）的情境。」
「金发女孩」源自英国童话《金发女孩与三只熊》，故事中女孩选择了「不冷不热、刚刚好」的粥。 经济学上以此形容经济适度成长，伴随着低通胀与低失业率，有利于金融市场发展的环境。
然而，并非所有分析都对未来持乐观态度。
摩根大通全球研究部警告，受通胀僵固性（sticky inflation）与劳动力市场放缓影响，2026年美国出现衰退的机率仍高达35%。
此外，安永（Ernst & Young）警告，美国正陷入显著的K型经济。
安永在近期的报告中指出：「高收入家庭将继续推动支出，而低收入家庭仍将因物价上涨、薪资与就业增速放缓，以及借贷成本居高不下而承压。」
估值可能均值回归 须关注基本面综合多家机构与专家观点，华尔街目前对2026年的判断并非一味乐观，而是建立在企业获利、AI投资与经济韧性之上的审慎看多。 基本上，市场对2026年美国股市仍持积极看法，但预期指数回报将低于2025年。 随着牛市氛围扩散至更多板块，市场表现可能更为分化。
对于投资者而言，2026年的关键词将是风险管理，市场行情将更依赖基本面支撑，并对政策与宏观变量保持高度敏感。
责任编辑：李沐恩#
发表于 2026-1-2 14:20:37
